Determinan Struktur Modal Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sub-Sektor Kosmetik & Keperluan Rumah Tangga Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010 – 2016)
Abstract
The purpose of this research is (1) to analyze and explain the influence of profitability (profitability) to capital structure, (2) to analyze and explain the influence of liquidity to capital structure, (3) analyze and explain the influence of assets structure to capital structure, (5) Analyze and explain the effect of company growth on capital structure, (6) Analyze and explain the influence of business risk to capital structure. Samples in this research are Manufacturing Company Cosmetic Sub-Sector & Household Needs listed on the Indonesia Stock Exchange period 2010-2015. The analytical techniques in this study using Partial Least Square (PLS) approach. PLS is a powerful analytical method, because it is not based on many assumptions. In PLS path modeling there are two models: outler model and inner model. Based on the inner model through the bootstrapping process, hypothesis testing can be performed. The results of the first hypothesis testing; it is found that liquidity variable has significant negative effect to capital structure, meaning hypothesis (H1) is accepted. Result of testing of second hypothesis; it was found that business risk positively insignificant effect on capital structure means hypothesis (H2) is not accepted. Result of testing of third hypothesis; obtained that profitability (profitability) have a significant positive effect on capital structure means hypothesis (H3) is not accepted. The results of testing the fourth hypothesis; it is found that the asset structure / structure of the significant negative effect on the structure means the hypothesis (H4) is not accepted. The result of the fifth hypothesis testing; obtained that firm size (size) have significant positive effect to capital structure mean hypothesis (H5) accepted. The results of the sixth hypothesis testing; obtained that tingat growth (growth) have a significant negative effect on capital structure. means hypothesis (H6), not accepted Keywords: Asset structure; business risk; capital structure; company size; liquidity; corporate growth; Profitability. Tujuan dari penelitian ini adalah (1) Menganalisis dan menjelaskan pengaruh profitabilitas (profitability) terhadap struktur modal, (2) Menganalisis dan menjelaskan pengaruh likuiditas terhadap struktur modal, (3) Menganalisis dan menjelaskan pengaruh struktur aktiva terhadap struktur modal, (4) Menganalisis dan menjelaskan pengaruh ukuran perusahaan terhadap struktur modal, (5) Menganalisis dan menjelaskan pengaruh pertumbuhan perusahaan terhadap struktur modal, (6) Menganalisis dan menjelaskan pengaruh risiko bisnis terhadap struktur modal. Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan Manufaktur Sub-Sektor Kosmetik & Keperluan Rumah Tangga yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010- 2016. Teknik analisis dalam studi ini menggunakan pendekatan Partial Least Square (PLS). PLS merupakan metode analisis yang powerfull ,karena tidak didasarkan pada banyak asumsi. Dalam PLS path modeling terdapat dua model yaitu outler model dan inner model. Berdasarkan inner model melalui proses bootstrapping, dapat dilakukan pengujian hipotesis. Hasil pengujian hipotesis pertama; diperoleh bahwa variabel likuiditas berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal, berarti hipotesis (H1) diterima. Hasil pengujian hipotesis kedua; diperoleh bahwa risiko bisnis berpengaruh positif tidak signifikan terhadap struktur modal berarti hipotesis (H2) tidak diterima. Hasil pengujian hipotesis ketiga; diperoleh bahwa profitabilitas (profitability) berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal berarti hipotesis (H3) tidak diterima. Hasil pengujian hipotesis keempat; diperoleh bahwa struktur aset/struktur aktiva berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur berarti hipotesis (H4) tidak diterima. Hasil pengujian hipotesis kelima; diperoleh bahwa ukuran perusahaan (size) berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal berarti hipotesis (H5) diterima. Hasil pengujian hipotesis keenam; diperoleh bahwa tingat pertumbuhan (growth) berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal berarti hipotesis (H6) tidak diterima. Kata Kunci: Struktur Modal, Likuiditas, Risiko Bisnis, Profitabilitas, Struktur Aktiva, Ukuran Perusahaan, dan Pertumbuhan Perusahaan.References
Adrianto, & Wibowo. (2007). Pengujian Teori Pecking Order pada Perusahaan- Perusahaan Non Keuangan LQ45 Periode 2001-2005. Manajemen Usahawan Indonesia, XXXVI(12), 43=53.
Agha. (2015). Determinants of Capital Structuring Of Firms of Cement Sector in Pakistan. European Scientific Journal May 2015 Edition vol.11, No.13 ISSN: 1857 – 7881 (Print) E - ISSN 1857- 7431, 8(1), 77–92.
Arifuddin, M., Nugroho, F. E., & Abadi, M. M. (2017). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Proceeding National Conference on Applied Business, 29–38. https://doi.org/10.1017/CBO9781107415324.004
Bhawa, I. B. M. D., & Rusmala Dewi S, M. (2015). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Profitabilitas, Dan Risiko Bisnis Terhadap Struktur Modal Perusahaan Farmasi. E-Jurnal Manajemen, 4(7), 1949–1966. https://doi.org/ISSN:2302-8912
Brigham, EF., and J. H. (2006). Dasar- Dasar Manajemen Keuangan (Edisi X). Jakarta: Salemba Empat.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2011). Dasar-dasar Manajemen. Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Chen, S., & Chen, L. (2011). Capital structure determinants : An empirical study in Taiwan, 5(27), 10974–10983. https://doi.org/10.5897/AJBM10.1334
Dahlena, M. (2017). Pengaruh Likuiditas Risiko Bisnis dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Textile Dan Garment Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis, ISSN;1693-7597, 17(2).
Devi, V. S., & Haryanto, A. M. (2013). Pengaruh Profitabilitas,Pertumbuhan Aset,Ukuran Perusahaan,Struktur Aktiva dan Likuiditas Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008-2010. Diponogoro Journal Of Management, 2(3), 1–11.
Dwiwinarno, T. (2010). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Efektif Jurnal Bisnis Dan Ekonomi, 1(1), 54–66. https://doi.org/10.1017/CBO9781107415324.004
Elim, & Yusfarita. (2010). Pengaruh Struktur Aktiva, Tingkat Pertumbuhan Penjualan, dan Return On Asset Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Bisnis Dan Ekonomi, 1(1), 88–103.
Erianto, N. F. (2014). Pengaruh Profitabilitas Risiko Bisnis Ukuran Perusahaan dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Surabaya.
Eriotis, N., Vasiliou, D., & Ventouraâ€Neokosmidi, Z. (2007). How firm characteristics affect capital structure: an empirical study. Managerial Finance, 33(5), 321–331. https://doi.org/10.1108/03074350710739605
Ferdinand, A. (2014). Structural Equation Modeling Dalam Penelitian Manajemen Aplikasi Model-Model Rumit Dalam Penelitian Untuk Skripsi,Tesis dan Desertasi Doktor (5th ed.). Semarang: BP Undip Press.
Ghozali, I. (2009). Ekonometrika Teori Konsep dan Aplikasi dengan SPSS 17. Semarang: Badan Penerbi Univ Diponogoro.
Ghozali, I. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS 19. (P. P.Harto, Ed.) (V). Semarang: Badan Penerbi Univ Diponogoro.
Hamonangan, H. (2014). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Jasa Sektor Keuangan. Bogor.
Harahap, S. S. (2010). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan (1st ed.). Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Hermuningsih, S. (2012). Pengaruh Profitabilitas,Size, Terhadap Nilai Perusahaan, Dengan Sruktur Modal Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Siasat Bisnis, Vol16(No 2), 232–242.
Horne, J. C. V., & John M, W. J. (2012). Prinsip Prinsip Manajemen Keuangan (Edisi Ke12). Jakarta: Salemba Empat.
Husnan, S., & Pudjiastuti, E. (2010). Dasar- Dasar Manajemen Keuangan, Jilid I. Yogyakarta: UPP – AMP YKPN.
Ismail, A., Triyono, & Achyani, F. (2015). Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Property Dan Real Estate. Jurnal Ekonomi Manajemen Sumber Daya, 17(1), 1–7.
Joni, & Lina. (2010). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, 12(2), 81–96.
Kartini, & Tulus, A. (2008). Struktur Kepemilikan, Profitabilitas, Pertumbuhan Aktiva dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Keuangan Dan Perbankan, 12(1), Hal 11-21.
Kasmir. (2008). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Press.
Kazemi, M., & Ansari, Z. (2012). “The Impact of Firm Characteristics on Capital Structure of Listed Companies in Tehran Stock Exchangeâ€. American Journal of Scientific Research. ISSN 1450-223, X(42).
Krsitian, N., & Khuzaini. (2014). Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal Dan Rasio Aktivitas Sebagai Intervening. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 3(12), 1–23.
Kusuma, G. I. S., & Arifin, Z. (2012). Analisis Pengaruh Profitabilitas (profitability) Dan Tingkat Pertumbuhan (Growth) Terhadap Struktur Modal dan Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Real Estate and Property yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2007-2011). Malang.
Mai, M. U. (2006). Analisis Variabel-Variabel yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan-Perusahaan LQ-45 di Bursa Efek Jakarta. Ekonomika, 228–245.
Mas’ud, M. (2008). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Dan Hubungannya Terhadap Nilai Perusahaan. Manajemen Dan Bisnis, 7(7), 69–83.
Moeldjadi. (2006). Manajemen Keuangan: Pendekatan Kuantitatif dan Kualitatif. Jilid 1. Malang: Bayumedia Publishing.
Murhadi, W. R. (2013). Analisis Laporan Keuangan Proyeksi dan Evaluasi Saham. Jakarta: Salemba Empat.
Prabansari, Y., & Kusuma, H. (2005). Faktor Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Manufaktur Go Publik Di Bursa Efek Indonesia. Kajian Bisnis Dan Manajemen, 5(1), 1–15.
Puspawardhani, N. (2011). Resino, M., Syafitri, Y., & Wijaya, T. (2015). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal. Palembang.
Riyanto, B. (2010). Dasar Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta: BPFE.
Sartono, A. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. (A. A. Yulianto, Ed.) (Edisi 11). Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.
Sayilgan, G., Karabacak, & Gray. (2006). The firm-specific determinants of corporate capital structure: Evidence from Turkish panel data. Investment Management and Financial Innovations, 3(3), 125–139.
Schoubben, F., A., & Van Hulle, C. (2004). The Determinant of Leverage: Difference between Quoted and Non Quoted Firms. Tijdschrift Voor Economie En Management, XLIX(4), 44–54.
Seftianne, & Ratih, H. (2011). Faktor Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Publik Sektor Manufaktur. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, Vol 13(No 1), Hal 39-56.
Septiono, R. W., Suhadak, & Darminto. (2012). Analisis Faktor Mikro Terhadap Struktur Modal Dan Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Non-Bank yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Indeks LQ 45 Periode 2009-2011). J U R N a L P R of I T, 7(1).
Septiono, R. W., Suhadak, & Darminto. (2013a). Analisis faktor mikro terhadap struktur modal dan nilai perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis, 2(1), 138–151.
Septiono, R. W., Suhadak, & Darminto. (2013b). Analisis Faktor Mikro Terhadap Struktur Modal dan Nilai Perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis, 2(1), 138–151.
Serrasqueiro, Z., & Caetano, A. (2014). Trade-Off Theory versus Pecking Order Theory: capital structure decisions in a peripheral region of Portugal. Journal of Business Economics and Management, 16(2), 445–466. https://doi.org/10.3846/16111699.2012.744344
Suliyanto. (2011). Ekonometrika Terapan Teori & Apalikasi Dengan SPSS. (F. S. Suyantoro, Ed.) (Ed.I). Yogyakarta: CV.ANDI OFSET.
Syamsuddin, L. (2004). Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Tansyawati, F., & Asyik, N. F. (2015). Pengaruh Struktur Aset, Profitabilitas, Keputusan Investasi, dan Risiko Bisnis Terhadap Struktur Modal. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 4(4).
Titman, S., & Wessels, R. (1988). The Determinants of Capital Structure Choice. Journal of Finance, Vol 43(No 1), Page 1-19.
Wiagustini, N. L. P., & Pertamawati, N. P. (2015). Pengaruh Risiko Bisnis dan Ukuran Perusahaan pada Struktur Modal dan Nilai perusahaan pada Perusahaan Farmasi di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis Dan Kewirausahaan Universitas Udayana, 9(2), 112–122.
Winahyuningsih, P., Sumekar, K., & Prasetyo, H. (2011). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur Yang Go Public Di Bursa Efek Indonesia.
Yuliana Ria Savitri, N. P., & Vivi Lestari, N. P. (2015). Pengaruh Risiko Bisnis, Ukuran Perusahaan Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal. E-Jurnal Manajemen Unud, 4(5), 1238–1251.
Abstract viewed = 1328 times
PDF downloaded = 1642 times
